Золотые хроники

Смотрю я на графики в последние недели, и гнетет мысль: где-то я подобное видел. Нет, не в 2008-м. И не в 2020-м. Скорее, в «хрониках финансовых Несторов» за 1979-й.

Тогда все начиналось похоже: Иран (революция снесла шахский режим, нефтяные потоки подсохли) плюс открытый конфликт с США. Баррель улетел с 15 долларов до 39 с половиной — в 2,6 раза за год, если кто забыл курс младшей школы. Инфляция в США зашкаливала за 13%. Доллар «таял» на глазах. А золото… золото просто сошло с ума: с 226 долларов за унцию в начале года до 850 к январю восьмидесятого. Рост под 275%. Каждое утро начиналось с заголовков «покупайте золото, пока не поздно», и каждый вечер люди жалели, что не купили вчера.

Теперь смотрим на день сегодняшний. Золото в 2025-м показало лучший год с того самого 1979-го — прибавив 66%. Оно пробило 5 500 долларов за унцию в январе 2026-го, прежде чем откатиться к 4 400. Нефть — по вполне очевидным геополитическим резонам — прет: в декабре 2025-го бочка стоила 57 долларов, а к марту — уже 103. Тот же иранский триггер, та же паника, тот же страх перед закрытием проливов.

И вот тут начинается главное расхождение. В 1979-м реальные ставки были отрицательными — ты терял деньги, просто держа их в банке. Ставка ФРС — 3,5–3,75%, что выше официальной инфляции. А рынок вообще ушел вперед. На вчерашнем аукционе ставки вернулись в 2000-й — тридцатилетние трежерис дают 5,7. Десятилетние — от которых «пляшет» американская и глобальная ипотека — 5,3... Таких доходностей в «безрисковых» бумагах не было четверть века... и, по уму, это сигнал недоверия именно к отсутствию риска.

Интересны не только цифры. Самый «жир» — куда «потекло» золото. В 1979-м золото скупали арабские шейхи. Сейчас — более дальняя Азия, в первую очередь пухнущий от денег за свой экспорт Китай. Одно из побочных следствий — российское золото тарит Гонконг. За первые семь месяцев 2026 года — 112,7 тонны. Это уже больше, чем за весь 2025-й, когда было 92,1 тонны. И в тридцать четыре раза больше, чем в 2021-м. По известным причинам, Лондонская ассоциация рынка драгметаллов выкинула российских производителей из списков «Good Delivery» в марте 2022-го. Запад закрыл двери, пришлось идти на восток. Материковый Китай сейчас — крупнейший потребитель желтого металла в мире. В моменте мы наблюдаем не просто обход санкций. Это тихая, но тектоническая перестройка глобальных финансовых потоков. Лондон теряет роль центра ценообразования. Азия ее забирает. И Гонконг с Дубаем — не транзитные точки, а новые хабы.

★ ★ ★

История никогда не повторяется, но часто рифмуется. За прошедшие десятилетия финансовая система стала более управляемой… вот и узнаем, так ли это — или нам все-таки показалось. Сильная турбулентность на рынках нефти, золота и госдолга может быть знаком больших перемен. Вполне возможно, что мы снова на пороге системных изменений, грандиозного шухера.

🎙️ РадиоТабах

🎙️ РадиоТабах без VPN: Max